Bandas de valoración de Bitcoin

Gráfico del precio de Bitcoin frente a sus niveles de valoración de largo plazo: el precio realizado, la media de 200 semanas y la tendencia de la power law con su corredor, desde 2010.

¿Qué es el precio realizado de Bitcoin?

Es el precio medio al que se movieron por última vez todos los bitcoins en circulación, una aproximación a lo que pagaron de media sus dueños. Cuando el precio cae por debajo, el holder medio está en pérdidas, algo que solo ha ocurrido cerca de los suelos de cada ciclo: en 2015, 2018-2019, marzo de 2020 y 2022, cuando el precio llegó a estar entre un 12 % y un 44 % por debajo. En los techos, en cambio, el precio llegó a multiplicarlo por entre 2,3 y 4,7.

¿Qué es el precio realizado de corto plazo?

Es el mismo cálculo, pero solo con las monedas que se movieron en los últimos 150 días: el coste medio de los compradores recientes. Se mueve mucho más rápido que el precio realizado total. En los años alcistas, como 2016, 2017, 2020, 2023 y 2024, el precio estuvo por encima la mayor parte del tiempo (entre el 77 % y el 98 % de los días); en los suelos de 2015, 2018, 2020 y 2022 llegó a estar entre un 22 % y un 48 % por debajo, con los compradores recientes en pérdidas.

¿Por qué importa la media de 200 semanas?

Es la media del precio de unos cuatro años, aproximadamente un ciclo completo de halving. Ha funcionado como gran soporte de largo plazo: los suelos de 2015, 2018 y 2020 se formaron muy cerca de ella, y solo en 2022 el precio cayó claramente por debajo (un 34 %).

¿Qué es la power law de Bitcoin?

Es la recta que mejor se ajusta al precio de Bitcoin cuando se dibujan en escala logarítmica tanto el precio como los días transcurridos desde el bloque génesis. Describe un crecimiento que se va frenando con el tiempo. El corredor sombreado contiene el 95 % de los días desde 2013: los suelos de ciclo han quedado cerca de su borde inferior, a entre ×0,45 y ×0,6 de la tendencia, mientras que cada techo ha quedado más cerca de ella que el anterior.

¿Cómo usarlas?

Ninguna de estas referencias predice el precio, pero juntas ayudan a situar si Bitcoin está caro o barato frente a su propia historia. El índice de Is BTC Cheap? usa el MVRV (la relación entre el precio y el precio realizado), la distancia a la media de 200 semanas y la desviación de la power law, junto con otras métricas.